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Posted 六月 4th, 2011 by a93129312
【2011.06.04／經濟日報／編譯葉亭均／綜合外電】
近來愈來愈多網路公司上市，天價的估值把一大群投資人的胃口養大了。據說還有更多首次公開發行（IPO）計畫正在醞釀中，凸顯今年的網路企業上市榮景。但市場擔心，新的網路股價泡沫可能正在成形。如果事實證明如此，未來發展會如何？商業社群網站LinkedIn於5月19在紐約證交所上市時，推估市值是該公司去年獲利的578倍。市場議論紛紛，在LinkedIn預期今年會虧損的情況下，這種過度估值恐怕是新的網路泡沫正在成形的最新訊號。眼前景象的確和當年類似，但這回是全球性的，有別於1995年至2000年的科技泡沫以美國公司為主。號稱中國臉書的人人網，是最新赴美上市的中國網路企業，5月初上市時的推估市值為去年獲利的72倍。俄羅斯搜尋引擎龍頭Yandex在5月24日上市，推估市值為去年獲利的60倍。相較於標準普爾500和那斯達克成分股企業的平均本益比只介於15至17，這些網路公司的估值極高。但並非每個人都相信股價高估是泡沫的證據。不認為泡沫成形的論述認為，這回投資人顯然關注一些具有強勁商業模式和收入來源的產業領導者，而不像1990年代的網路公司大多野心勃勃但營收很低。因此，儘管現在這些網路公司的股價過高，但投資熱潮卻集中在一小撮長遠可能成功的企業，比較像是當年的Google。儘管這些企業營運都具有健全基本面，但超高估值仍可能在公開市場上形成泡沫。問題是泡沫會很快破裂，還是晚一點才泡沫化？未來全看這些企業的IPO是否會引發其他體質較弱的企業仿效上市，利用投資人對任何網路相關IPO的強烈興趣。如果大量上市風潮真的發生，泡沫破裂的歷史會再度重演，最終只有少數強棒企業能留下。
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